時間進入2015年，基金公司越來越多，各種股東構成的公司雨后春筍般地冒了出來。

　　但尷尬的是，基金實際控制人類別的創(chuàng)新步伐邁得要比基金產品本身步子大。尤其是此前，在經歷互聯(lián)網渠道沖擊之后，整個行業(yè)的創(chuàng)新再度進入瓶頸期。

　　原本創(chuàng)新空間便不大的公募產品，在監(jiān)管層尺度一再收緊，互聯(lián)網勢力大軍壓境的環(huán)境下，停滯不前。

　　毫無疑問，公募基金行業(yè)在產品端呼喚創(chuàng)新。

　　創(chuàng)新之殤“公募基金行業(yè)在近年的創(chuàng)新明顯有加速的趨勢，但公募基金產品本身創(chuàng)新的空間非常小�；�金產品總體上呈現(xiàn)結構較為單一�！比A夏基金一位人士表示。

　　事實上，公募產品本身的創(chuàng)新近兩年總的來說體現(xiàn)在兩個方面，一個是與互聯(lián)網結合的各類產品。

　　先是以余額寶為代表的“寶寶”產品將貨幣基金的規(guī)模提高了一個級別。

　　最早，由騰訊與中證指數公司、濟安金信公司合作開發(fā)的“中證騰安價值100指數”。去年10月，廣發(fā)基金也正式推出廣發(fā)百發(fā)100指數，將互聯(lián)網大數和基金投資相結合。

　　隨后，南方大數據100、博時中證淘金大數據100I、天弘云端生活先后成立，紛紛試水大數據投資。

　　一位業(yè)內人士對記者表示，實際上，騰訊的指數產品難以說是真正依托大數據，其成份股的臨時調整主要對樣本的基本面、爆出負面消息等進行篩選、判斷。而百度的指數產品算是真正的大數據產品，但由于有情緒化色彩，未來表現(xiàn)難以預料。

　　“從金融產品基本功能設計和業(yè)務運作過程來講，之前基金業(yè)大部分互聯(lián)網創(chuàng)新都是圍繞產品的銷售和服務功能進行，目的是使投資者申購過程更加便捷，效率更高，到賬速度更快，用戶體驗更好等。而大數據投資是整個投資策略的一部分，打個比方，前者僅僅是銷售和服務，后者是直接參與制造和生產過程，是一種產品的創(chuàng)新�！碧旌牖�金投研部的一位內部人士表示。

　　不過，前述華夏基金人士卻表示：“與互聯(lián)網相結合是大趨勢，但是這一類互聯(lián)網+的創(chuàng)新中，公募基金本身扮演的角色實際上并不是主導者，而是配合者或是跟隨者。產品創(chuàng)新的主導權并不在基金公司手里�！�

　　公募產品創(chuàng)新的陣地不僅僅只有“互聯(lián)網+”，以分級基金這一類為代表的杠桿型產品也是近期公募產品創(chuàng)新的重點方向。

　　截至11月27日，證監(jiān)會公布的公募基金產品申報進度表中，創(chuàng)新型基金產品申報的總數為275只，其中分級基金194只，分級基金在公募基金現(xiàn)階段創(chuàng)新產品的比例之高可見一斑。（多空分級以及杠桿型基金全部主動撤回，因此在進度表中沒有顯示）

　　但是，這一類產品卻在股災和自身設計問題等諸多因素的制約下發(fā)展緩慢。

　　7月30日，證監(jiān)會表示多家公司向證監(jiān)會主動申請撤回多空分級以及杠桿、反向基金類產品的申請。而證監(jiān)會也將按規(guī)定予以終止審查。

　　多空分級擱淺，分級暫緩申報，這對原本創(chuàng)新空間就不大的公募基金行業(yè)來說，創(chuàng)新的空間又被進一步縮小。

　　緊接著，8月24日證監(jiān)會表示考慮到分級基金機制較為復雜，普通投資者不易理解，且前期出現(xiàn)了一些新情況、新問題，將暫緩此類產品的注冊工作，并正在研究有關政策。

　　“事實上，包括多空分級以及杠桿基金擱淺以及此次分級的監(jiān)管政策調整，大的方向都是去杠桿�！鄙虾ＷC券一位基金行業(yè)研究員表示。

　　在如此的大環(huán)境下，分級基金以及多空分級，杠桿基金的也預示著公募基金公司在產品端的創(chuàng)新越發(fā)難走。

　　墻外開花

　　連續(xù)對創(chuàng)新產品的收縮以及公募產品受到市場牽連，各家公募基金也在尋找創(chuàng)新的第三級。

　　各家基金公司也將目標瞄準傳統(tǒng)公募產品以外的領域。

　　記者便了解到，國內一些大型公募基金公司對REITs產品均重點在研究，公募基金產品創(chuàng)新的布局上，REITs可能成為未來必不可少的一個重頭板塊。

　　9月30日，業(yè)內首只公募房地產信托投資基金（REITs）——鵬華前海萬科REITs封閉式基金（以下簡稱“鵬華前海REITs”，代碼184801）在深交所正式掛牌交易，停滯多年的公募REITs終于破冰，進入中國內地居民的資產配置池。

　　“相比較私募REITs，公募REITs更能有效地擴大投資人范圍，加強不動產并購定價的市場性，實現(xiàn)全流程的透明度。以公募基金為載體，直接投資于有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流和資本增值可能的基礎不動產項目公司，是目前實現(xiàn)具有國外成熟市場REITs投資等同效應的最佳途徑�！�

　　除了鵬華前海萬科REITS之外，在今年8月19日嘉實基金通過其基金子公司發(fā)行了一只商業(yè)不動產PE產品，該產品累計融資規(guī)模預計達11.9億元，所募資金將用于向PE投資并最終用于收購項目公司的股權、運營及收購標的的裝修改造。

　　該產品的交易結構上，在項目收購的頂層成立了有限合伙企業(yè)，嘉實資本的專項計劃在成為有限合伙企業(yè)LP的同時，引入戰(zhàn)略合作伙伴——上海城市地產共同成立深圳城市嘉實投資管理公司，作為項目的GP。

　　與此同時，嘉實基金還試水了陽光海外直投業(yè)務。嘉實基金的陽光直投與傳統(tǒng)QDII投資的創(chuàng)新在于，最終兌換成人民幣兌現(xiàn)收益不同，投資人可直接享受海外資產投資的權益。

　　除了這些方面，新三板市場也是各家基金公司未來創(chuàng)新的主要陣地之一。

　　監(jiān)管層一再表態(tài)，研究制定公募證券投資基金投資掛牌證券的指引 ，支持封閉式公募基金 以及混合型公募基金投資全國股轉系統(tǒng)掛牌證券。

　　“目前主流的看法是，公募基金會先研究出跟蹤指數的產品試水�！币晃唤咏�監(jiān)管層的內部人士對記者表示。

　　上述人士還告訴記者，針對新三板與A股市場的區(qū)別，指引將在投資者適當性，投資標的，以及流動性方面都有相應的規(guī)定，將與A股市場公募產品有區(qū)別。

　　實際上，正因為與A股市場的巨大差異，也可能造就公募基金公司在新三板上的大規(guī)模創(chuàng)新。

　　招商證券一位研究員便表示，投資新三板掛牌企業(yè)采取的是與二級市場不同的交易模式，股票沒有漲跌幅限制，且存在價值性和流動性風險。同時，現(xiàn)在新三板的掛牌企業(yè)規(guī)模不一，盈利能力不同，對于很多股本不大的小公司來說，基金的大規(guī)模資金很難獲得收益，基金公司需要轉換思維，創(chuàng)新出不一樣的產品。